The Art of Balance: Controlling Agency Costs in Chinese State-Owned Enterprises（平衡的艺术：国有企业代理成本的管控） 平装

从美国公司制的视角透视国企改革风风雨雨背后的法律问题

《平衡的艺术：国有企业代理成本的管控》一书着眼于中美对比视野下中国国企的公司化改革，探讨其如何实现党的领导与现代企业治理两个系统的合二为一，研究现行制度在实践中的运作方式及其有效性。本书主体部分有三章，分别论述了中美的股东集体诉讼、高管薪酬制度及法律框架下的治理结构。本书使用了法经济学的交叉学科研究方法，基于较为丰富多元的定性数据，勾勒出延续至今的国企改革中的法政重点难点。得益于作者的美国法背景，其独特的美国公司制视角更是为本书增添了扎实的比较法学分析。

 

张晓晨，美国宾夕法尼亚大学法学博士，浙江财经大学法学院副教授。在国内外核心期刊发表论文多篇，承担多项省级以上研究课题。

本书使用法经济学方法研究了中国国有企业管控代理成本的议题。中国公司治理面临的代理成本问题与西方国家存在本质上的不同，无法照搬在后者发展成熟的现代公司治理模式得到解决，必须明晰本土的独有问题与治理路径。本书从股东集体诉讼、高管薪酬制度、公司治理结构三个角度，分析了国有企业如何控制其代理成本。面对国有企业的多元目标，平衡是管理者必须采取的手段；多元评价体系更有助于激励管理层高效履职；党的领导体系与反腐机制对控制代理成本也不可或缺。在推进国有企业深入改革与高质量发展的背景下，本书可供相关理论及实务界人士参考。

CHAPTER 1. CORPORATIZATION OF CHINESE SOES 1
1.1 The Agency Problem and U.S. Corporate Law 2
1.2 The Agency Problem in China’s SOEs 4
1.3 Agency Problem in SOEs is Different 8
CHAPTER 2. WHEN THE STATE IS THE CONTROLLING SHAREHOLDER: SHAREHOLDER LITIGATION AS AN EX POST ENFORCEMENT IN CHINA 10
2.1 Shareholder Litigation in the U.S. 17
2.2 Shareholder Litigation in China 25
2.3 Reasons for Weak Legislation 38
2.4 Shareholder Litigation vs. State Controlling Shareholder 47
2.5 The Factors that Influenced Enforcement 70
2.6 Implications and Suggestions 76
Conclusion 92
CHAPTER 3. CONTROL OF SOE MANAGERIAL AGENCY COSTS THROUGH EXECUTIVE COMPENSATION 94
3.1 Current Compensation System 95
3.2 Design of the U.S. Compensation System 100
3.3 Design of SOE Compensation System 105
3.4 Enforcement 130
3.5 Implications & Suggestions 153
Conclusion 164
CHAPTER 4. GOVERNANCE INSTITUTIONS IN SOES 165
4.1 Comments on SOE Governance Institutions 168
4.2 Legal Framework in the U.S. 173
4.3 Legal Framework in China 178
4.4 Enforcement of Governance Institutions 211
4.5 Supervisory Institutions 263
4.6 Employee Governance 301
4.7 Implications & Suggestions 303
Conclusion 311
CHAPTER 5. CONCLUSION 312
REFERENCES 319