显示全部前言
股票价格是市场对公司未来业绩预期的最清楚和最可靠的信号。成功投资的关键是估计包含在当前股票价格中的期望业绩水平，然后评估发生预期修正的可能性。只有正确地读懂市场预期并预见到预期修正，投资者才能提高其实现超常投资收益的概率。预期投资方法能够让你识别出正确的预期，并有效地预见到包含在公司发展前景中的预期修正。
预期投资方法与职业基金经理和个人投资者现在使用的选择股票的方式有着根本的不同。本书呈现给读者的是，采用预期投资方法能够获得的极具诱惑力的好处以及投资者实施预期投资方法所需要的各种工具。这些工具适用于所有公开上市交易的股票，包括旧经济股票和新经济股票、价值型股票和成长型股票，以及初创公司的股票。
本书能够为投资组合管理者、证券分析师、投资顾问、个人投资者和商科学生提供预期投资的能力。我们相信，预期投资方法将会给企业界和投资界带来重大的效益。毕竟，投资者和管理者都把股票价格当做公司业绩的“记分牌”。那些寻求战胜标准普尔500指数或同类指数的公司可以使用预期投资方法来证实其目标的合理性。
在第一章中，我们阐述了采用预期投资方法的理由，并解释了为什么说关注于短期收益和市盈率的传统分析方法追逐的是错误的预期。在本书的第一部分“汇集工具”(第二章至第四章)中，我们介绍了实施预期投资方法需要的所有工具。在第二章中，我们将证明股票市场的预期是基于公司的长期现金流；我们介绍了如何使用这种模式估算股东价值。第三章介绍了预期基础结构，它是一种能有效地帮助投资者理解预期修正的潜在来源的新工具。第四章提出了竞争策略分析框架，据此你能够提高正确预见预期变化的概率。
第五章至第九章(本书第二部分“实施过程”)介绍了预期投资方法在实施方面的问题。第五章、第六章和第七章是本书的核心，它们具体阐述了这种三步预期投资方法。第五章概述了方法的第一步，向你展示如何估计隐含在公司股票价格中并证明股价合理的市场预期。这一步允许投资者在不需要作投机性的长期预测的情况下利用贴现现金流模型。第六章整合了前四章中所有的工具，用来识别潜在的预期机会(即对当前预期进行有意义的修正)。第七章介绍了预期投资方法的最后一步。在本章中我们建立了一个界限清晰的操作标准，用以决定买入、卖出或持有股票。在对大多数公司进行投资分析时，这种三步预期投资方法是你所需要的全部。某些初创公司以及正在经历巨大变动和不确定性的已建公司则需要另外的分析方法，因为来自现有业务的现金流远远不能证明股票价格是合理的。第八章采用实物期权分析方法估计这些未来具有不确定机会的公司的潜在价值。在第九章中，我们将公司分成三种业务类型(实物型、服务型和知识型)。尽管每种业务类型具有不同的特征，然而我们将证明预期投资方法能够跨越不同经济景观，适用于所有类型的公司。
最后，在第十章至第十二章(本书第三部分“读懂公司信号”)中，我们考察了与股价有关并常常给投资者提供重要信号的三种公司交易行为(兼并与收购、股票回购和激励报酬)。具体来讲，我们揭示了融资收购、回购股票和使用股票期权作为激励报酬等决策如何反映管理层对公司前景的看法(相对于市场预期)。
请到预期投资网站(www．expectationsinvesting．com)访问我们。
预期投资方法与职业基金经理和个人投资者现在使用的选择股票的方式有着根本的不同。本书呈现给读者的是，采用预期投资方法能够获得的极具诱惑力的好处以及投资者实施预期投资方法所需要的各种工具。这些工具适用于所有公开上市交易的股票，包括旧经济股票和新经济股票、价值型股票和成长型股票，以及初创公司的股票。
本书能够为投资组合管理者、证券分析师、投资顾问、个人投资者和商科学生提供预期投资的能力。我们相信，预期投资方法将会给企业界和投资界带来重大的效益。毕竟，投资者和管理者都把股票价格当做公司业绩的“记分牌”。那些寻求战胜标准普尔500指数或同类指数的公司可以使用预期投资方法来证实其目标的合理性。
在第一章中，我们阐述了采用预期投资方法的理由，并解释了为什么说关注于短期收益和市盈率的传统分析方法追逐的是错误的预期。在本书的第一部分“汇集工具”(第二章至第四章)中，我们介绍了实施预期投资方法需要的所有工具。在第二章中，我们将证明股票市场的预期是基于公司的长期现金流；我们介绍了如何使用这种模式估算股东价值。第三章介绍了预期基础结构，它是一种能有效地帮助投资者理解预期修正的潜在来源的新工具。第四章提出了竞争策略分析框架，据此你能够提高正确预见预期变化的概率。
第五章至第九章(本书第二部分“实施过程”)介绍了预期投资方法在实施方面的问题。第五章、第六章和第七章是本书的核心，它们具体阐述了这种三步预期投资方法。第五章概述了方法的第一步，向你展示如何估计隐含在公司股票价格中并证明股价合理的市场预期。这一步允许投资者在不需要作投机性的长期预测的情况下利用贴现现金流模型。第六章整合了前四章中所有的工具，用来识别潜在的预期机会(即对当前预期进行有意义的修正)。第七章介绍了预期投资方法的最后一步。在本章中我们建立了一个界限清晰的操作标准，用以决定买入、卖出或持有股票。在对大多数公司进行投资分析时，这种三步预期投资方法是你所需要的全部。某些初创公司以及正在经历巨大变动和不确定性的已建公司则需要另外的分析方法，因为来自现有业务的现金流远远不能证明股票价格是合理的。第八章采用实物期权分析方法估计这些未来具有不确定机会的公司的潜在价值。在第九章中，我们将公司分成三种业务类型(实物型、服务型和知识型)。尽管每种业务类型具有不同的特征，然而我们将证明预期投资方法能够跨越不同经济景观，适用于所有类型的公司。
最后，在第十章至第十二章(本书第三部分“读懂公司信号”)中，我们考察了与股价有关并常常给投资者提供重要信号的三种公司交易行为(兼并与收购、股票回购和激励报酬)。具体来讲，我们揭示了融资收购、回购股票和使用股票期权作为激励报酬等决策如何反映管理层对公司前景的看法(相对于市场预期)。
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